近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交(jiāo)易(yì)需求(qiú)利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担(dān)忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的(de)供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐(zhú)步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对(duì)降价(jià)的承受能(néng)力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有适(shì)当(dāng)的(de)减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价(jià)格因(yīn)蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在估值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎(yì)。目(mù)前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出(chū吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里)现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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