如果要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数(shù)已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最(zuì)冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型高收盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对(duì)比可以显示出日股今年(nián)以来的强(qiáng)势：东证指数(shù)年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季(jì)度迄(qì)今的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市(shì)场的投资(zī)者而言，近来提(tí)到日股(gǔ)的(de)优(yōu)异(yì)表现，脑海中第一(yī)时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴(bā)菲特在(zài)上(shàng)月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是(shì)巴(bā)菲特进一(yī)步(bù)增持了日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越来越多(duō)的(de)业内人士开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀(jué)，真的(de)仅仅只是获得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没(méi)那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他(tā)人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投(tóu)资(zī)者目(mù)前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了日(rì)股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数(shù)据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易(yì)者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避(bì)险地的“稳定性”。日(rì)本(běn)股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持(chí)续稳(wěn)定(dìng)在(zài)1美元(yuán)兑换130日(rì)元的日(rì)元(yuán)汇率、以及(jí)股神巴(bā)菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投(tóu)资(zī)日(rì)本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公(gōng)司就表(biǎo)示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多平时(shí)不(bù)太(tài)关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步(bù)促(cù)使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相(xiāng)继造(zào)访日本(běn)。这些海外资金有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略，通过低(dī)成(chéng)本日元融资押注高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)上的加(jiā)大投资，也存在着在(zài)国际(jì)市场上分散(sàn)投资对(duì)象的想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美(měi)国的增长潜(qián)力，但(dàn)过度(dù)集(jí)中(zhōng)会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回报(bào)率(lǜ)是在波动性远低于美国科技(jì)股的情(qíng)况下实(shí)现(xiàn)的(de)。这意味着日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务(wù)上限的(de)担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也(yě)表示，“外资(zī)的回归是日本(běn)股(gǔ)市(shì)复(fù)苏的重(zhòng)要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续对日(rì)本股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的(de)投资(zī)。”

　　深层次(cì)的(de)企(qǐ)业(yè)治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便有(yǒu)着避(bì)险和(hé)多元化分(fēn)散投(tóu)资(zī)的需(xū)求，他(tā)们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日本市(shì)场的吸引力(lì)就一定(dìng)远超(chāo)全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历(lì)的(de)一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的公司治(zhì)理(lǐ)改革已开始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企(qǐ)业的(de)派息已大幅增加，在截至(zhì)今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿(yì)美(měi)元(yuán)）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这(zhè)一(yī)比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变(biàn)股价(jià)跌(diē)破每(měi)股净(jìng)资产——市净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还(hái)请求上市企业在意识到资本成本(běn)的前提下推进经(jīng)营(yíng)并公布改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会(huì)社推(tuī)出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和(hé)股票回购，股价(jià)随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策性持股的方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车(chē)、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票回(huí)购计划。不少分(fēn)析师(shī)预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上市(shì)公司(sī)的(de)回购(gòu)规模将进(jìn)一(yī)步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的(de)共鸣(míng)，他(tā)们开始(shǐ)看到这方(fāng)面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下(xià)，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议(yì)之前与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这方面(miàn)发(fā)生的事(shì)情比过去30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的(de)态度，希(xī)望市值上冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的(de)经济(jì)基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植(zhí)田和(hé)男(nán)上(shàng)月已走(zǒu)马上任，但日(rì)本央行(xíng)暂时(shí)仍(réng)未改变其(qí)大规模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调(diào)，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价与经济稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投资(zī)者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现目前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国(guó)内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家(jiā)旅游(yóu)局(jú)表(biǎo)示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师(shī)在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计(jì)划和日(rì)本央行持续宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这个(gè)世界第三大(dà)经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济合作与发展组织的(de)经济前景指数来(lái)看，日(rì)本(běn)目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽(qì)车行业预计(jì)利润(rù冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型n)将增长。以内需(xū)为(wèi)导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境游增长的(de)前景，而大(dà)型(xíng)银行(xíng)也获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下(xià)去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司(sī)治理的(de)改(gǎi)善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为最新的(de)上行(xíng)催化剂。

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