北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗果，一(yī)边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个(gè)多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解(jiě)决(jué)的问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽(suī)然(rán)我们(men)持有苹果的(de)股份(fèn)占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什(shén)么(me)是(shì)正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他(tā)真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临(lín)来自世(shì)界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能(néng)取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改变人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改变(biàn)，新的(de)事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银(yín)行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的(de)责(zé)任。他(tā)们(men)改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道(dào)，借(jiè)了(le)很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投(tóu)放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他(tā)们承担了(le)不该承担(dān)的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技(jì)术方面需(xū)要(yào)做的(de)工(gōng)作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的(de)空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格(gé)雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本(běn)，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机(jī)会。它们是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会(huì)，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规(guī)划分配上(shàng)都存在(zài)各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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