昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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