5月迎来开门(mén)红，A股成(chéng)交额连续20日(rì)保持在1万亿以上(shàng)，市场对于(yú)人(rén)工智能、消费、新能源等板块看(kàn)法分歧较(jiào)大(dà)，截至(zhì)5月(yuè)4日，已有(yǒu)多家(jiā)券(quàn)商(shāng)发布了(le)5月金股和策(cè)略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒(méi)、银行关注度提(tí)升最大

　　截至(zhì)5月4日，15家券(quàn)商共(gòng)计推荐了154只金股，从行(xíng)业来看，机械设备行业板块暂(zàn)时是5月机(jī)构(gòu)人气(qì)最(zuì)高的板(bǎn)块，占比接近1成(chéng)，银行(xíng)板(bǎn)块罕见出现多只金股，两者一(yī)定程(chéng)度与中(zhōng)特估概念有所重叠。

　　而人工智(zhì)能(néng)/TMT产(chǎn)业出现分化(huà)，传(chuán)媒(méi)板块(kuài)关注(zhù)度提升(shēng)最为明显，计算机板块关注度则(zé)快速下降，这也(yě)与4月(yuè)份行情走势相互印证，传媒(méi)板块(kuài)率先突破，可(kě)能会(huì)成为AI概念笑(xiào)到(dào)最后(hòu)的那个。

　　此(cǐ)外，食品(pǐn)饮(yǐn)料、商贸零售的关注(zhù)度(dù)也小幅回暖，可能(néng)与淄(zī)博烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家(jiā)券商推(tuī)荐(jiàn)的金股(gǔ)标(biāo)的集中度来看，150多只金(jīn)股中，有22只金(jīn)股同(tóng)时(shí)被2家及(jí)以上的机构(gòu)共同推荐。其(qí)中三只传(chuán)媒(méi)股(gǔ)同时(shí)获得3家(jiā)以上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯(xùn)控股和、恺英(yīng)网络。

　　传(chuán)媒板块受(shòu)关注的逻辑也主要(yào)是两点：1.底部复苏(sū)，2.版号(hào)放开后，新产品（游戏）有望放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益(yì)名列前(qián)茅，精测电子贡献其中绝大多数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收(shōu)益(yì)紧随其后。总体来看(kàn)，34家(jiā)券商中仅11家(jiā)券商金股策略盈利(lì)，收益中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩均不如近(jìn)几期，主要与大盘行(xíng)情的撕裂有关。

　　这种极端(duān)行(xíng)情的演绎体现在热门金股上则(zé)表现为“全军覆(fù)没(méi)”，8只同时获(huò)得(dé)4家机构(gòu)的金股(gǔ)中仅宁德时代涨(zhǎng)幅为正，腾讯控(kòng)股、泸(lú)州老窖则出现了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精(jīng)测电子(zi关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少)涨幅超过60%，为4月涨幅最(zuì)高(gāo)的金股。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机构多数持保守看法(fǎ)

　　各大券(quàn)商对五(wǔ)月份的投资方向做(zuò)了预(yù)判，综合多家观点，券商们(men)对五(wǔ)月的(de)大(dà)盘(pán)的看法比较保守，建(jiàn)议(yì)多看少(shǎo)动，推荐较(jiào)多的行(xíng)业是电(diàn)气设(shè)备、消费、医药、军工，对地产(chǎn)股的(de)走势机构有分(fēn)歧(qí)，区域规划、券商(shāng)、沪港通、个股(gǔ)期权(quán)则因有事件驱动所以有短期的(de)机会(huì)。

　　安信策略阐(chǎn)述了美国股票(piào)投资的一个(gè)习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描(miáo)述的(de)是每年5月(yuè)到10月股票市场的相对弱势。这(zhè)有(yǒu)悖于现代投资理论，但(dàn)又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年(nián)全A指数在(zài)5月出现上(shàng)涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两个月的(de)市场(chǎng)表现，则四(sì)年均报下跌，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺激(包括(kuò)重大项目的(de)陆续推(tuī)出和开工)不会停止;同时，管(guǎn)理层对信用风险及资产(chǎn)价格风险的容忍度正在降低，但在投资缺口重回下行通道、通胀继续低(dī)位徘徊的经济(jì)周期格局下，只(zhǐ)托(tuō)不举、定点发力的“微(wēi)刺激”难以扭(niǔ)转市场有底无高度(dù)的现状(zhuàng)。

　　申万策略认(rèn)为市场依然维持震(zhèn)荡格局，长期看二(èr)级市(shì)场估值(zhí)体系国际化(huà)是趋势，优质(zhì)成长有望迎(yíng)来(lái)深蹲起跳(tiào)的(de)机会(huì)，可以做一把反弹，国企改(gǎi)革红利释放非常值得期(qī)待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景(jǐng)下，要(yào)么减少(shǎo)负债，要么增(zēng)加资(zī)本，减负债(zhài)会带(dài)来经济收缩压力，增(zēng)资本会(huì)带来股票供(gōng)给压(yā)力，市场(chǎng)尚未走出这种被动(dòng)局面的(de)影响。PMI数据(jù)显示经济下行(xíng)压力暂时有所缓和，但尚无法期望经济会出现持续或者大幅(fú)改善;资金利率(lǜ)的回落(luò)是衰退性的，不(bù)意味着流动性(xìng)出现主动式改善;风险偏好受(shòu)刚性(xìng)兑付打(dǎ)破预(yù)期影(yǐng)响(xiǎng)仍难以(yǐ)出(chū)现改善;IPO开(kāi)闸预期增加股票(piào)供给担忧。总体上仍(réng)维持二季度(dù)投资策(cè)略观(guān)点，谨慎为上，保持低仓位(wèi);相(xiāng)对来(lái)说(shuō)，中盘股如(rú)医药、家电、汽车(chē)、食品饮(yǐn)料等一线白马等(děng)业绩增长(zhǎng)确定性高、估值不高，可以有相对收益。(关键(jiàn)词：医(yī)药、食(shí)品饮料(liào)等白马股(gǔ))

　　海通策(cè)略展望5月市场环境，一些积极因素正出现，将给市(shì)场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限(xiàn)思维仍在，悲(bēi)观预期或修正(zhèng)。(2)微观面(miàn)，部(bù)分龙头成(chéng)长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市(shì)场面，政策性、事件性亮点(diǎn)望提振市场情绪(xù)。从管理层的政策(cè)取向来看，短期打破概率(lǜ)偏(piān)低(dī)，震荡市特征没变。短期市(shì)场下跌后5月有些积极因素(sù)出现，建(jiàn)议备战回调后的(de)反弹。

　　中(zhōng)信策略分析称，首先，A股(gǔ)盈利增速下(xià)行确立，并将继续(xù);其(qí)次，前期小批多次(cì)的(de)微刺(cì)激下，市(shì)场对短期经济(jì)预期偏(piān)乐观(guān)，而实际政策(cè)效果难(nán)以对冲(chōng)来自(zì)房(fáng)地产(chǎn)等领(lǐng)域(yù)带来的(de)经济下行动能，基(jī)本(běn)面(miàn)预期很有可能下(xià)修(xiū);再次，改革和结(jié)构(gòu)调整依然(rán)是政(zhèng)策主要(yào)目标(biāo)，政府不托底(dǐ)，政策(cè)不全面(miàn)放松的(de)情况(kuàng)下，房地产风(fēng)险发酵，IPO重(zhòng)启对风险(xiǎn)偏(piān)好都有不利影(yǐng)响。监管部门的维稳措(cuò)施亦难以改(gǎi)变基本面弱平衡向下打破的趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续维(wéi)持(chí)弱势(shì)下跌格(gé)局。

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