一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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