财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报(bào)的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证(zhèng)明(míng)了这一点(diǎn)，公募(mù)基金(jīn)一(yī)季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还(há生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思i)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势(shì)受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经(j生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思īng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾(cé生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思ng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联(lián)社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无(wú)法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认(rèn)为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和(hé)发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年(nián)要推动数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二季度(dù)可(kě)能(néng)会有(yǒu)一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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