关注(zhù)市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能(néng)不得不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策(cè)者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zu海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命ò)15日正式启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项(xiàng)准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和(hé)地区的境(jìng)外投(tóu)资者经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机(jī)构(gòu)之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互(hù)换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利(lì)率互换(huàn)集(jí)中(zhōng)清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银(yín)行要求并完成内(nèi)地(dì)银行(xíng)间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关(guān)于(yú)嵘泰(tài)转债(zhài)停(tíng)牌(pái)及相关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年(nián)5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停(tíng)止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市(shì)场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是(shì)本(běn)轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端(duān)将(jiāng)持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月(yuè)以来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的(de)最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的(de)主要原因来自于(yú)产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库(kù)存(cún)都不(bù)同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然(rán)没(méi)有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要(yào)原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是(shì)供需双(shuāng)重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对(duì)于(yú)大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍(réng)然(rán)起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的(de)任何可能(néng)的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南(nán)美(měi)大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎难(nán)以表现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在(zài)市场预期当中，因此(cǐ)对海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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