北京时(shí)间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉在奥马哈如(rú)期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半小时(shí)的(de)提问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国(guó)的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源(yuán)基金首席(xí)基金学家杨(yáng)德龙(lóng)如(rú)此分享自(zì)己在股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都(dōu)会谈(tán)到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发展的前(qián)景。中国将(jiāng)会成(chéng)为更好的(de)国家，美国也可(kě)以如(rú)此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前(qián)，他也曾(céng)多次公开表示(shì)十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过投资对(duì)象(xiàng)均为中国(guó)公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国(guó)是没有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可(kě)以让你用便宜的(de)价格买到一些更好的公司，而这即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素的(de)影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的(de)投(tóu)资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能会得到他的青睐(lài)？速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉p>

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分(fēn)之(zhī)一(yī)，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而(ér)从近3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且(qiě)出于(yú)对公(gōng)司的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名(míng)第一(yī)的(de)分(fēn)别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司(sī)。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选出(chū)了估值相对行业平(píng)均值偏(piān)低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时也(yě)在重金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一(yī)季(jì)度清仓(cāng)持有(yǒu)33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特(tè)对金融领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业筛选，还对(duì)海天味业(yè)等这类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的(de)公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的(de)公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经(jīng)制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合(hé)年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为正，达到(dào)巴菲特(tè)关注的(de)最低标(biāo)准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈(yíng)率，所以或还(hái)需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛(shāi)选出的18家公司(s速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉ī)中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差(chà)距最大的(de)是主营集成电(diàn)路设计的(de)中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两(liǎng)家(jiā)公司自2018年(nián)以来(lái)，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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