周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了(le)资(zī)金的(de)关(guān)注(zh一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两ù)。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低估和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流(liú)出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出台。

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