随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人也发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达(dá)到(dào)目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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