用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年(nián)来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度(dù)报告(gào)，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务(wù)市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式发布了(le)完全(quán)基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在(zài)同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好可以(yǐ)说是(shì)踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有(yǒu)很大的(de)提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友(y自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好ǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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