今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日1九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示9日，产(chǎn)品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)机(jī)遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资(zī)产价(jià)格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备等(děng)，前十大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出(chū)更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示rong>5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中国(guó)特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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