一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通(tōng阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢)过(guò)ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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