随(suí)着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基(jī)金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米)数(shù)最多的权益(yì)基(jī)金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并通过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相对(duì)收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不(bù)是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了向小市值(zhí)成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季(jì)度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的(de)持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关(guān)注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和(hé)价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经(jīng)济数(shù)据(jù)真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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