金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多(duō)数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气(qì)跌超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆(dòu)一(yī)涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌势(shì)，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜(yè)公(gōng)布的数(shù)据(jù)，美国4月生产者(zhě)价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低于(yú)预期，反映出生产物资(zī)通胀压力进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此(cǐ)前发布的(de)美国4月CPI数据，6月(yuè)美(měi)联储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方(fāng)面，此前加息结束乃至降息已然成为一种(zhǒng)共识，因此本(běn)周(zhōu)在美(měi)联储(chǔ)越来越多(duō)官员为(wèi)鹰(yīng)派站(zhàn)台的(de)情况下，预计从加息(xī)结束到(dào)降息周期开启(qǐ)，仍有近一个(gè)季度(dù)的时间(jiān)，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)将面临(lín)经济和(hé)政(zhèng)策的不确定(dìng)性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨(zhǎng)的(de)幅度。另一方面，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平(píng)，劳(láo)动(dòng)力市场正在降温。同(tóng)时(shí)国内社融超预期下滑，白银因工(gōng)业(yè)属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言(yán)企(qǐ)稳(wěn)，后续还需关注海外(wài)衰退预期(qī)的发酵情况。

　　前期强调(diào)从宏观经济(jì)衰退预期角度出(chū)发，有色金属将会走弱，白银连(lián)续上涨(zhǎng)后(hòu)会(huì)面临调整行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观(guān)经济衰退(tuì)预期将会继续影(yǐng)响有色金属与(yǔ)贵金属行(xíng)情。

　　尽(jǐn)管美国经济(jì)数据疲软增加美(měi)联储政策转向宽松(sōng)预(yù)期以及(jí)经济风险依然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金(jīn)属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工(gōng)业(yè)属(shǔ)性较强的(de)白银走势，白银表(biǎo)现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅(fú)回落等因素综合影(yǐng)响下(xià)，白银高(gāo)位回落，下方(fāng)仍有一定的空间，首先关注2菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救4美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位置将(jiāng)会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议继续等(děng)白银行情(qíng)企稳再低位做多(duō)。美欧(ōu)银行(xíng)业危机引(yǐn)发避(bì)险需求，美(měi)联(lián)储政策收紧预(yù)期(qī)迅速转向，美(měi)元美债走(zǒu)势偏弱，贵金(jīn)属持续(xù)走(zǒu)强，当前(qián)继续关注调(diào)整行情；后(hòu)续政(zhèng)策宽松转向、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险、央行(xíng)购金持(chí)续等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历(lì)史新高(gāo)，贵金属逢低做(zuò)多配置(zhì)依然(rán)是核心建议。

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