财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易(yì)日后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因(yīn)之(zhī)一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提(tí)升消费信(xìn)心(xīn)，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的(de)观望心态(tài)有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖(nuǎn)中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵>。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在(zài)谈价策(cè)略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上(shàng)表示(shì)，5月(yuè)份开始(shǐ)会(huì)全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观(guān)察下(xià)游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前对财(cái)联社记(jì)者(zhě)表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始便启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措在(zài)一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库(kù)存已恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随(suí)价格企(qǐ)稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前(qián)大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的(de)合(hé)理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经(jīng)到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市(shì)短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商的库存(cún)也已经逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动(dòng)产(chǎn)业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年(nián)初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整(zhěng)体一(yī)季(jì)度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单(dān)需(xū)求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格(gé)可能会有(yǒu)回(huí)涨的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局(jú)，来自终(zhōng)端(duān)材料回(huí)收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模(mó)式正从“大开大合”的(de)波浪式(shì)变中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵(biàn)得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到(dào)下游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节的价(jià)格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)且具有(yǒu)可预测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当前(qián)上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下(xià)跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元(yuán)不(bù)到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下降周期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事(shì)。而同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他(tā)们更能(néng)承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容(róng)忍(rěn)低(dī)价(jià)，并能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时代理论上会受(shòu)益(yì)，但锂价(jià)的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车企的(de)三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。