昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎ蜡的熔点是多少度ng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策蜡的熔点是多少度方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相蜡的熔点是多少度比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等(děng)待下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要关注(zhù)持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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