昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不(bù)久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受(sh中国欠别国钱吗òu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策(cè)的(de)效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确(què)定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行(xíng)业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预(yù)期的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月中国欠别国钱吗降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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