近日，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿(yì)元的兴发集团，其旗下子公(gōng)司兴(xīng)福电(diàn)子公布科创板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电(diàn)子的主(zhǔ)要产品(pǐn)是磷酸、硫酸等，其电子(zi)级磷酸产(chǎn)品是半导体(tǐ)加工过程中(zhōng)的关键材料(liào)，公司客户包括长(zhǎng)江存储、华(huá)虹集(jí)团(tuán)、中(zhōng)芯国(guó)际等(děng)，也获得大基金(jīn)二期入股。

　　不过(guò)有(yǒu)意(yì)思的是，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)第二大客户(hù)竟(jìng)然是可口可乐，这也无意间透露了一(yī)个冷(lěng)知识——可口可乐生产(chǎn)过程中使用的磷酸(suān)，原(yuán)来不只是常(cháng)规的食(shí)品级磷(lín)酸(suān)，还用到了(le)更高纯度的(de)电(diàn)子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子间接控股股(gǔ)东还与第二大股东有可复活的对(duì)赌协议(yì)。且其中(zhōng)一条比较少见，即在兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个(gè)月内仍未实(shí)现合(hé)格IPO的(de)。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要(yào)从事从事(shì)湿电子化(huà)学品业务，公司产品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯(chún)度(dù)等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸(suān)和面板级磷酸。各磷(lín)酸产品(pǐn)的纯度(dù)等级由高到低分别为：IC级(jí)磷(lín)酸(suān)＞面(miàn)板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿显(xiǎn)示，兴福(fú)电(diàn)子在生(shēng)产(chǎn)电子级磷酸、电子级硫酸的(de)同(tóng)时会(huì)产生部分食品级磷酸、工业级硫酸等(děng)产品。其中2022年(nián)食品(pǐn)级磷酸的主营业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　这里(lǐ)有个点值得一(yī)看，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2022年(nián)第二大客(kè)户为可口可(kě)乐，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿显示(shì)的主要销售内容为(wèi)磷酸产品。这个(gè)销售(shòu)金额比兴福电子当年食(shí)品(pǐn)级磷酸的主(zhǔ)营业务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因(yīn)是，兴福(fú)电子电子级磷酸产(chǎn)品(pǐn)除销售给集成电路(lù)行业(yè)、显示面板行业客(kè)户外(wài)，还销售(shòu)给可口可乐公司、化工品贸易(yì)商等(děng)其他行业客户(hù)。由(yóu)于可口可乐公司对(duì)磷酸产品的品质要求高于一般的(de)食品(pǐn)级磷酸，公司销(xiāo)售(shòu)给可口可乐(lè)公司的磷(lín)酸产品(pǐn)等级实际为符合(hé)食(shí)品级要(yào)求的面(miàn)板级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电(diàn)子2020年至2022年（下(xià)称(chēng)“报(bào)告(gào)期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿(yì)元、1.91亿元(yuán)。

　　这(zhè)里有三个看(kàn)点。一是(shì)，兴福(fú)电(diàn)子2022年12月进行(xíng)过(guò)前期会计差错更正及追溯调(diào)整，比如(rú)兴福电子原(yuán)报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计师(shī)事务所合(hé)伙人对记(jì)者表示，非经常性(xìng)损益是指公司发生(shēng)的与经营业务(wù)无直(zhí)接关系，或是(shì)虽与经营(yíng)业(yè)务(wù)相关，但由于(yú)其性质、金(jīn)额或(huò)发生频率，影响了(le)真实、公允(yǔn)地反映公司正常盈(yíng)利能力的各(gè)项收入、支出。

　　扣除非经常性(xìng)损益后，兴福(fú)电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数据来源：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴福(fú)电(diàn)子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利(lì)率提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福电(diàn)子(zi)2021年和2022年的有关(guān)毛利率，已经超(chāo)过申报稿(gǎo)列举的同行业可比(bǐ)公司平(píng)均水平(píng)。对(duì)此(cǐ)，兴福电子在申报稿中表示，2021年(nián)以来公(gōng)司陆续实现众(zhòng)多集成电(diàn)路客户的产品认证及批(pī)量(liàng)供货(huò)，毛利率水平较高(gāo)的集成电(diàn)路(lù)用湿电子化(huà)学品销售收入占(zhàn)比持续提升，且公司根据部分产品原(yuán)材料(liào)价格上涨情况(kuàng)适时调高了(le)产(chǎn)品销售价格，使得2021年和(hé)2022年毛利率维持在较高水平(píng)。

　　那(nà)么(me)，在此情(qíng)况下，兴福电子未来毛利率(lǜ)还有(yǒu)多少上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴(xīng)福电(diàn)子未来(lái)是(shì)否还(hái)能(néng)持续提高业绩？

　　从(cóng)股(gǔ)权结构来(lái)看(kàn)，兴福电子控股(gǔ)股(gǔ)东为上市公司兴发集团(tuán)，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股股东为(wèi)宜(yí)昌兴发。

　　兴(xīng)福电子(zi)第(dì)二大股东为国家集成电路(lù)基(jī)金二期，持股比例为9.62％。需要指出的(de)是，兴福电子间接(jiē)控股股东宜昌兴发与国家集成电(diàn)路基金二(èr)期之间(jiān)存在对(duì)赌(dǔ)协议(yì)。虽然随着兴福电(diàn)子(zi)IPO，相(xiāng)关(guān)协(xié)议(yì)已经终止，但回购权和随(suí)售权存在(zài)可以(yǐ)“复(fù)活”的条(tiáo)件，且(qiě)其中一(yī)条比较少见，即“兴福(fú)电(diàn)子正式申报IPO后的18个(gè)月内仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这(zhè)里(lǐ)有(yǒu)个疑惑(huò)，合格IPO是指(zhǐ)通过上市(shì)委审议，还是指拿到证监会批(pī)文？丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里>

　　如果是指通过上市委审(shěn)议，虽然申报IPO后的18个月内(nèi)没有(yǒu)上会结(jié)果的(de)企业比较少，但不是(shì)没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板栏目(mù)显示，处于正常待审核阶(jiē)段的合合(hé)信息和先(xiān)正达(dá)，受理日期已(yǐ)经超(chāo)过18个月。

　　如果(guǒ)是(shì)指拿到(dào)证监会批文，也(yě)有企业超(chāo)过。比(bǐ)如，截(jié)至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板(bǎn)栏目(mù)显示，20家提交注册的企业(yè)中有2家受理日期已经(jīng)过(guò)去18个月。

　　那么(me)，兴(xīng)福电子合格IPO是指哪个？如(rú)果18个月(yuè)后，彼时兴福电子处于(yú)正常IPO流程中，又(yòu)会演(yǎn)绎怎么(me)样的(de)剧情？

　　对(duì)赌协议摘要，数据(jù)来源：申报(bào)稿

　　另外，兴(xīng)福电子(zi)此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不(bù)超过(guò)1亿股，占发(fā)行后(hòu)总股份的27.78％。以此计算，兴福电子达到的目标(biāo)估(gū)值为54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福(fú)电(diàn)子增资时(shí)，公司的(de)投后估(gū)值为24.96亿元。考虑稀(xī)释作用(yòng)后，15家战略(lüè)投资者的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年(nián)第(dì)一季度业绩如何？

　　兴福电(diàn)子重大经常性关联(lián)采购主(zhǔ)要系向关联(lián)方采购黄(huáng)磷、液体三氧化(huà)硫等原(yuán)材料、电力等能(néng)源以及(jí)建筑工程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福(fú)电子的重大经(jīng)常性关联采购金额（不含建筑工程服务采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿(yì)元，占营业(yè)成(chéng)本(běn)的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间(jiān)接控股股东宜昌兴发(fā)的(de)下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要原材(cái)料的关(guān)联采购占比较(jiào)高(gāo)。比如(rú)，报告期内，公司普通黄磷关联采购金额(é)占同(tóng)类产品采购总(zǒng)额的(de)比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采(cǎi)购金额占同类产(chǎn)品(pǐn)采购总额的(de)比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业(yè)务方面，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)是控(kòng)股(gǔ)股东兴发(fā)集(jí)团合并报(bào)表范围(wéi)内唯一从事湿(shī)电(diàn)子化学品相关业务(wù)的主(zhǔ)体，与兴发集团(tuán)及其控制的其他(tā)公司主营业务及应用领域不同。

　　虽(suī)然兴福电(diàn)子没有在(zài)申报稿中对2023年(nián)第(dì)一季度业绩进行预测，但(dàn)兴(xīng)发(fā)集团2023年第一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴(xīng)发集团(tuán)2023年(nián)第一季度(dù)营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润(rùn)为(wèi)4.49亿(yì)元，同(tóng)比下降73.87％。对此(cǐ)，兴发(fā)集团在(zài)公告中表示，归母净利(lì)润较上(shàng)年(nián)同期大幅降低(dī)，主(zhǔ)要是受市场供需(xū)变化(huà)影响，自2022年下半年以来，草(cǎo)甘膦、有(yǒu)机(jī)硅DMC等周(zhōu)期性(xìng)产(chǎn)品市场价格持(chí)续下跌，在今年一季度跌幅扩(kuò)大，至一季度末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近，有机(jī)硅DMC已跌破行(xíng)业(yè)成本线。在价格下跌过程(chéng)中，公司(sī)上述产(chǎn)品产(chǎn)销量同比均(jūn)出现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发集(jí)团也在公告(gào)中谈及湿(shī)电(diàn)子化学品，即(jí)公司湿(shī)电子化学(xué)品(pǐn)、特种化学品(pǐn)、食品添(tiān)加剂等成长性产品市场需求总体良好(hǎo)，盈利(lì)能(néng)力保持稳定。

　　但是(shì)兴发集团另一则公告显示，湿电子化学(xué)品(pǐn)2023年第(dì)一季度平均售(shòu)价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第(dì)一季度统计口径不(bù)太一样，销(xiāo)量数(shù)据不太好找，所以不太好具体判断湿电子化(huà)学品(pǐn)相关收入的变化。

　　那么，在(zài)平(píng)均售价下降16.44％的情况下，兴福(fú)电子2023年第一(yī)季度的业绩具体(tǐ)表现如何？

　　平均售价摘(zhāi)要，数据来(lái)源：兴(xīng)发集(jí)团公告

　　违法违规(guī)方面，兴福(fú)电子曾(céng)受(shòu)到(dào)宜昌(chāng)市猇亭区城(chéng)市管理执法局的(de)行(xíng)政处罚，处罚金额为28.16万元。原(yuán)因是兴福(fú)电(diàn)子无(wú)证建设(shè)房(fáng)屋，总违法建筑(zhù)面积(jī)为4,718.62平(píng)方米，总造(zào)价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控股股东兴(xīng)发集团的副(fù)总经理赵勇于(yú)2023年4月被上(shàng)交所予以监(jiān)管警示的决定，原因是赵(zhào)勇(yǒng)交易兴发集团可转债(zhài)构(gòu)成丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里