北(běi)京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特和副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年(nián)优异(yì)的业绩对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为(wèi)他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国(guó)有关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会(huì)如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果(guǒ)的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时(shí)候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司(sī)参与了(le)亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不(bù)能取代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同步(bù)规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多(duō)钱的(de)人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的(de)风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们(men)未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比我们(men)更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技(jì)术(shù)公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严(yán)重，和(hé)伯(bó)克希尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路(lù)的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然现在(zài)我还(hái)在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的(de)那个(gè)人。未(wèi)来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十(shí)大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和(hé)（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些(xiē)令人难(nán)以置信(xìn)的投资机(jī)会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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