近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦最(zuì)大(dà)产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也(yě)几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素(sù)共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存(cún)策略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的(de小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的(de)背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格(gé)因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市场氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内(nèi)空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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