金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请(qǐng)获(huò)得场外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来境外(wài)参(cān)与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银(yín)行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名(míng)义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所清算的(de)交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来)元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续(xù)参与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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