周一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布(bù)局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等(děng)权重股社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金(jīn)评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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