4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对(duì)新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧1亿等于多少万，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水(sh1亿等于多少万uǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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