财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问题的(de)市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资(zī)金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬(xún)的紧急(jí水娃是几娃？ 水娃是什么颜色)交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后(hòu)的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是水娃是几娃？ 水娃是什么颜色否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)水娃是几娃？ 水娃是什么颜色年2月(yuè)得(dé)出(chū)“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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