昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行(xíng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，F突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么OMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的(de)供需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是(shì)等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长(zhǎn突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么g)期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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