在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘(pán)不(bù)够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前的(de)价格超(chāo)出(chū)了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日(rì)元(yuán)持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察(chá)并表示大(dà)举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前(qián)列。另(lìng)外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对(duì)居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部表(biǎo)示，随(suí)着前期(qī)创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成分股净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提出“要夯(hāng)实(shí)科技(jì)自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。<首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式/p>

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业(yè)。

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