昨(zuó)夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎ美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能(néng)性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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