财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置比例一个(gè)很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季(jì)报中也证实(shí)了(le)他们的(de)“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石赓续前行是什么意思，赓续前进的意思化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成(chéng)长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一(yī)季度(dù)我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无(wú)论(lùn)是基金经理个(gè)人(rén)还是(shì)投资者，其(qí)实(shí)都是(shì)无法承受(shòu)的(de)。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即(jí)使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(s赓续前行是什么意思，赓续前进的意思hù)分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目(mù)前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突破进(jìn)展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研(yán)发和发(fā)布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应(yīng)用(yòng)层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年(nián)其(qí)实没有太(tài)多(duō)的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比(bǐ)如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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