昨夜今(jīn)晨(chén)，全(quán)球投资界“春(chūn)晚(wǎn)”——伯克希尔年度股东大会(huì)召开。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今(jīn)年8月30日将满93岁(suì)的巴(bā)菲特和老搭档、已经99岁的芒格出席(xí)伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会的问答环节。

　　本次大会召开时(shí)的宏观背景颇不平静：美国银(yín)行业动荡不安(ān)，债务(wù)上限谈(tán)判僵持，经(jīng)济徘徊于衰(shuāi)退的危险(xiǎn)边(biān)缘，地(dì)缘政治冲突持(chí)续升温，人工智能正带(dài)来重大(dà)的机遇和风险，怀着“朝圣(shèng)”心态而来的投资(zī)者(zhě)们热切盼望聆(líng)听“奥马(mǎ)哈先(xiān)知”对(duì)大变革时(shí)代的点评(píng)和投(tóu)资(zī)智慧。

　　大(dà)会召开(kāi)前，伯克希尔哈撒韦发布一季度财(cái)报显示，第一季度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美(měi)元；第(dì)一季(jì)度营收(shōu)853.93亿美(měi)元，去年同期为(wèi)708.1亿(yì)美(měi)元；第一(yī)季度投资和衍生品收益为347.58亿(yì)美元，去年(nián)同期为亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看看巴菲特、芒格(gé)的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支(zhī)持倒闭的硅谷银(yín)行“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷银行倒(dào)闭后，监管机构必须做出赔偿所有储户的决定，因为不这样做可能(néng)会损害全球金融体系。

　　“这将是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，”巴(bā)菲特在回答一个问题时说，如(rú)果储户得不到补偿(cháng)，它给美国经济带来的后果无(wú)法(fǎ)想象(xiàng)。

　　2.美(měi)国和中国(guó)发(fā)生冲(chōng)突很(hěn)愚(yú)蠢

　　巴菲特和芒格都(dōu)认为，中美关系紧张对两(liǎng)国(guó)会造成不必要的伤(shāng)害。芒格说：“美国和中国发生冲突(tū)是很(hěn)愚蠢的。我们应该做的就是(shì)和中国和睦相(xiāng)处(chù)。美国应该与(yǔ)中国大量开展自由贸易。”巴(bā)菲特(tè)说，中美会有竞争，但一直都需要判断，如果没有对(duì)方(fāng)回应，事情能有多(duō)大进(jìn)步(bù)。两国都(dōu)会有竞(jìng)争力(lì)，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个(gè)月的(de)波(bō)动可能是二(èr)战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲特(tè)表示，我们大部分的事业(yè)，在今年报告的(de)营收都会比去年(nián)较(jiào)低，这都是因为过(guò)去(qù)6个月(yuè)经济的不景气造成的。

　　巴菲特(tè)称，过去(qù)的这几个月公司(sī)都经历(lì)了很多的波动，这可能是二战以来最厉害的一(yī)次，二战的时(shí)候我们没有办(bàn)法(fǎ)获得商(shāng)品、货(huò)物(wù)，但是这一(yī)次的波动来自于另外一个地方(fāng)，他们可能(néng)在过(guò)去的(de)6个月(yuè)中出(chū)现了(le)存货过(guò)多(duō)的(de)情况，这不是说好像失(shī)业率、就业率的情(qíng)况造成的，但是现在的(de)经济环(huán)境(jìng)在这六个月已经非常(cháng)不一样(yàng)了，而我们很多的经(jīng)理人对于这种(zhǒng)情况感觉到比较惊讶(yà)，存货怎么(me)会一下子那么多(duō)卖不出(chū)去。现在我们才慢慢地让销售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子可能已经结(jié)束”！巴(bā)菲特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特(tè)说，他在第一季(jì)度是股(gǔ)票的净卖家。财报显示，伯(bó)克希尔出售了价值132亿美元的(de)股票，仅买入(rù)了28亿(yì)美元。净卖出104亿(yì)美元股(gǔ)票(piào)。

　　这些(xiē)数据突显出，巴(bā)菲特和(hé)他的长期得力助(zhù)手查(chá)理·芒格认为，当期(qī)的(de)估值没有吸引力(lì)。自今年年初以来，该公(gōng)司(sī)的现(xiàn)金(jīn)储(chǔ)备增(zēng)加了(le)20亿美元，达(dá)到1306亿美元，为2021年底以来的最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　芒格上个月表示，随着美联储加息和经(jīng)济(jì)放缓，投资者应该(gāi)降低对股市回(huí)报的预(yù)期。

　　巴菲特对自(zì)己(jǐ)的企业(yè)做出了悲观的(de)预(yù)测：好日(rì)子(zi)可能(néng)已经结束。这(zhè)位亿万(wàn)富(fù)翁投资者预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒(sā)韦公司大部分(fēn)业务的收(shōu)益今年将下降。因为在过去6个月左(zuǒ)右的时间(jiān)里(lǐ)，美国经(jīng)济的“令(lìng)人难以置(zhì)信(xìn)的(de)增长时期”已经接近(jìn)尾声。伯克(kè)希(xī)尔(ěr)经常被(bèi)视为经济健(jiàn)康状况的代表，因为其(qí)业务范(fàn)围(wéi)广泛，从(cóng)铁(tiě)路到电力公(gōng)用(yòng)事业(yè)和零售(shòu)。巴菲特(tè)曾(céng)表示，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦公司的成功归功于(yú)过去几(jǐ)十年美国经济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，但他还(hái)会与(yǔ)贾恩一起协商，做最后的决策。公司传承在执(zhí)行上并(bìng)不(bù)是(shì)这么简单，管理伯(bó)克希尔可能不仅(jǐn)需要现在的这五个下一代领导人，而(ér)是更(gèng)多有能力的人。如果(guǒ)他们(men)不能处理(lǐ)得当的话(huà)，他就不会将伯克希尔交给他(tā)们。他还(hái)补充，每一个(gè)公(gōng)司的情(qíng)况都(dōu)不一样。

　　芒格则表示，现在伯(bó)克希尔内部都很支(zhī)持阿(ā)贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投(tóu)资者提问：美联(lián)储现有的资产(chǎn)负债表规(guī)模是否令你(nǐ)担忧？

　　巴(bā)菲特表称(chēng)他不担心美联储，支持美联储压低通胀率的使(shǐ)命，他也不担(dān)心美(měi)联储(chǔ)的(de)资(zī)产(chǎn)负(fù)债表，尽(jǐn)管打趣称“那是一个很大的(de)数字，而我喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特(tè)称，看到美联(lián)储(chǔ)资产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他(tā)想(xiǎng)到一(yī)句话“现金永远不(bù)是垃圾”。但是他反对疯狂印钱(qián)令通(tōng)胀暴涨，就(jiù)像二战刚结束时美国所经历(lì)的那样(yàng)。对此(cǐ)芒(máng)格也持(chí)相(xiāng)同观点(diǎn)，称如果靠(kào)不断印钱(qián)来(lái)解(jiě)决(jué)短期问题将会有负面的后果。

　　7.为何(hé)大幅(fú)持(chí)仓石(shí)油(yóu)股？

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，美国没有其他(tā)地(dì)方(fāng)可(kě)以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油储(chǔ)备。不过页岩油(yóu)井的衰败也很快，开(kāi)井第一天(tiān)可能(néng)产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非(fēi)常喜欢西方石油(yóu)的管理层，对他们(men)也很熟悉。西方石油做了(le)很(hěn)多好的事(shì)情，建了(le)很多新井还能盈利。伯克(kè)希尔(ěr)并不会(huì)购买西方(fāng)石油的控股权(quán)，管理(lǐ)层已经很棒(bàng)了。未来不(bù)确定是否会继续购买更多(duō)石油(yóu)公司的股票(piào)，但对现(xiàn)在(zài)持股量很满意。”巴菲古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读特说。

　　8.没有货币(bì)能(néng)取代(dài)美元的(de)储(chǔ)备货币地(dì)位

　　有投资者提(tí)问：美国(guó)大批发债，美(měi)联(lián)储(chǔ)让债务货币化，中(zhōng)国(guó)巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种(zhǒng)环境(jìng)下，美元的货币储备地(dì)位何时会受威胁？

　　巴菲特认为(wèi)，没(méi)有取代美元(yuán)储备货币地位的候选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没(méi)有人(rén)比美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)更了解形势，但他(tā)无法控制财政政(zhèng)策。谁都不知(zhī)道(dào)，一种(zhǒng)纸币能坚(jiān)持用(yòng)多久才会失控(kòng)，尤其(qí)是在这种货币是全球储备货币的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美国(guó)要大举印钞很容易，但应该非常小心。如果货币太多，一(yī)旦把通胀的精灵(líng)从瓶子里(lǐ)放(fàng)出来，就很难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测(cè)会有(yǒu)什么结(jié)果，反(fǎn)正不会是好结(jié)果(guǒ)。现在（大量(liàng)发(fā)债(zhài)）是一(yī)个非常政治化的决策。

　　芒(máng)格说，在某些(xiē)时(shí)候，通过印钞赢得选(xuǎn)票会适得其反。芒(máng)格在提到日本(běn)的(de)货币政策和财政政(zhèng)策时说，日本用(yòng)日(rì)元做了些奇怪的(de)事。对于日本实施的经济政策，日本人应该接受(shòu)并(bìng)作出(chū)应对。巴菲特补充说，如果(guǒ)日元是储备货币(bì)，那些(xiē)事不可能(néng)发生。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日本有一个(gè)更有凝聚力的社(shè)会，但美国不应(yīng)该(gāi)效仿日本。不断印钞是疯(fēng)狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动第(dì)二批(pī)中(zhōng)央(yāng)冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以来，在(zài)供大(dà)于需的市场格局下，我国(guó)生猪(zhū)价格整体偏弱运行，期间(jiān)最高仅涨至16元/公斤，最低(dī)跌至14元/公斤以下(xià)。

　　回顾今年春(chūn)节过后的(de)猪价走势(shì)，记者查(chá)询上甲(jiǎ)数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出现(xiàn)一波企稳反弹，但(dàn)在(zài)涨至16元/公斤后再次(cì)振(zhèn)荡下跌，直至4月17日跌(diē)至今年低点13.9元/公斤后(hòu)，才再(zài)度(dù)出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期(qī)前又略有(yǒu)回落。

　　在近期(qī)生猪(zhū)价格(gé)低位运行(xíng)的(de)情(qíng)况下(xià)，国家发改委(wěi)于5月5日(rì)下(xià)午发(fā)布最新研究收储的公(gōng)告称，据国家发展改(gǎi)革委监测，4月24日—4月28日当(dāng)周(zhōu)，全国平均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据(jù)《完善政府(fǔ)猪肉储备调节机制(zhì) 做好猪(zhū)肉市(shì)场(chǎng)保(bǎo)供稳价工作预案》规定，国家(jiā)发改委会同有关(guān)部(bù)门研究适时启动(dòng)年(nián)内(nèi)第二批(pī)中央冻猪(zhū)肉储备(bèi)收(shōu)储工作，推动生(shēng)猪价格尽(jǐn)快(kuài)回归合理区(qū)间。

　　在国(guó)家发改委发声后(hòu)，生(shēng)猪期货(huò)市场预期走强(qiáng)，应(yīng)声上涨。截至5月5日下午(wǔ)收盘，生猪期货主力合约2307报(bào)收(shōu)16165元(yuán)/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现(xiàn)货市场整体延续振(zhèn)荡下(xià)跌走势，价格无太(tài)大(dà)起色。徽商(shāng)期货生猪(zhū)分析师尉(wèi)秀(xiù)接受期货日(rì)报(bào)记者(zhě)采访时(shí)表示，4月来(lái)生猪现货价(jià)格呈(chéng)先跌(diē)后(hòu)涨再跌(diē)的振荡走(zǒu)势(shì)。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬，因需求缺乏(fá)明(míng)显利好，叠加散户逢高出栏(lán)心态增强，利空生猪价格，猪价振荡回落并(bìng)在4月17日逼近春节后低点(diǎn)（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下旬后(hòu)，在(zài)相(xiāng)对较(jiào)低(dī)的猪价(jià)下，市场(chǎng)心态开始转(zhuǎn)变，养殖端低价惜售(shòu)情绪强、二育询盘增(zēng)加(jiā)，支撑价(jià)格止跌反(fǎn)弹(dàn)，同时冻品猪肉价格(gé)的相对优(yōu)势也刺激贸易商从进(jìn)口肉采(cǎi)购转向(xiàng)对(duì)国(guó)内冻(dòng)品猪肉采购，支撑屠宰企业分割入(rù)库意愿(yuàn)加大，再叠加月底逢(féng)五一假期备货(huò)，猪(zhū)肉终端需求有所好转(zhuǎn)，猪价升至(zhì)4月25日的(de)15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致(zhì)生猪二育(yù)入场转为谨慎，屠企分(fēn)割比例也有开收敛，叠加月末部分(fēn)集团企业有提前出栏迹象，在(zài)缝节必跌的(de)‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉(wèi)秀(xiù)说(shuō)。

　　而(ér)五一小长(zhǎng)假(jiǎ)期间，虽(suī)有节假日提振，但生猪现货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续(xù)偏(piān)弱态势。申银(yín)万国(guó)期(qī)货农产品(pǐn)高级(jí)分(fēn)析(xī)师徐盛告诉(sù)记者，目(mù)前生猪处于需求淡季，同时五一节前各(gè)养殖类(lèi)上市公司公布(bù)一季报(bào)显示其经营(yíng)数据纷纷(fēn)亏损，若猪价长期维(wéi)持低迷(mí)，养殖企业超预期(qī)去产能将对(duì)行业的发(fā)展不利，容易导致猪价的大(dà)起大落。在这个节点，国家发改委宣布收储，可(kě)以看出(chū)国家对生猪(zhū)养殖(zhí)行(xíng)业(yè)健康发(fā)展的重视与(yǔ)呵护(hù)，有(yǒu)助于提振市场信(xìn)心(xīn)。

　　“在(zài)猪肉收储信号释放下，本周五生猪(zhū)期货盘面随即(jí)作出(chū)反(fǎn)应走(zǒu)多。从收储本身(shēn)看(kàn)，不(bù)会带来实(shí)质性生猪(zhū)需求的增长。不过，倘若收储调(diào)控长(zhǎng)期密集执行，叠加二育等(děng)利多因素共(gòng)振，或(huò)会给市(shì)场带来比较明(míng)显的利多影响(xiǎng)。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　生猪价格磨底何时(shí)结束(shù)？