在股市(shì)高点(diǎn)成立的(de)主动权(quán)益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等(děng)众多(duō)因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关(guān)规(guī)定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关(guān)监(jiān)管报(bào)告和信息(xī)披露(lù)程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开(kāi)放日(rì)临近，为了(le)应对(duì)基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数(shù)成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象(xiàng)，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发(fā)行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利(lì)益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立的(de)产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的布局，避燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类(lèi)基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，近一年燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心态会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新发基金的(de)购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频(pín)繁(fán)交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时，一(yī)是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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