4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利(lì)棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花(huā)减产(75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩(su75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升ō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为1875g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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