钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似乎(hū)已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘(pán)生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材搭配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极主动”，手机扩展内存是什么意思在(zài)2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出(chū)“七连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价(jià)的套路(lù)完全失灵，股价又在(zài)4个多(duō)月时(shí)间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传艺科技(jì)也(yě)只收获了(le)短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是(shì)市场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)的投(tóu)资成(chéng)本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地(dì)产能(néng)骤增(zēng)、锂价(jià)持(chí)续(xù)下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池便与(yǔ)锂离(lí)子电(diàn)池同(tóng)时期萌芽，但由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度(dù)较低，导致其(qí)研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日(rì)中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时(shí)的公告显示(shì)，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫(xī手机扩展内存是什么意思n)企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技(jì)有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电(diàn)话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投(tóu)资者披露(lù)跨界钠电的各种细节(jié)。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二(èr)期(qī)计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披(pī)露钠电项目进展，而公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公告披露后录(lù)得(dé)大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价一度摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开始掉(diào)头(tóu)向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反(fǎn)而随(suí)着时(shí)间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时间已经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务(wù)未来(lái)规划、技术水平(píng)等涉及公(gōng)司经(jīng)营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注(zhù)函回(huí)复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是其资金(jīn)有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公(gōng)司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复函和(hé)2023年度定增(zēng)预案(àn)，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目的投资成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不止这公(gōng)告(gào)出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子(zi)电池全供应链(liàn)项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开(kāi)始试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿(yì)元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子零组件，具(jù)体(tǐ)包(bāo)括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及(jí)通讯用(yòng)板、消费电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归(guī)母净(jìng)利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随(suí)着行业式微，公司盈利(lì)水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经(jīng)达到了(le)9000万元(yuán)，净利润增长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营活动(dòng)产(chǎn)生(shēng)的现金(jīn)流(liú)量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露(lù)过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离(lí)子(zi)电池项(xiàng)目的自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资(zī)钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解决。后(hòu)一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传(chuán)艺科(kē)技及子(zi)公司(sī)拟向工商(shāng)银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银(yín)行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期(qī)谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资不超过(guò)30亿(yì)元，其中的(de)24亿元(yuán)拟投入钠(nà)电池制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺(quē)口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺(yì)科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增募(mù)投(tóu)资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更(gèng)用于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠(nà)电项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照(zhào)进现(xiàn)实，几年(nián)后公司营收(shōu)将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对(duì)这(zhè)个故事(shì)并不再买账，除(chú)了资(zī)金实力有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)外，核(hé)心还(hái)在其(qí)大干(gàn)快上后产能(néng)如(rú)何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与巨(jù)头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞车型、华(huá)语新能源(yuán)配(pèi)套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技(jì)除了(le)在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电动车及电(diàn)动工具等(děng)多(duō)个(gè)领域”“公司(sī)钠离子电池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名(míng)两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作意(yì)向洽谈(tán)等工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于(yú)具体的客户名称(chēng)和订单金额，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新能源事(shì)业(yè)部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发(fā)布数据则称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落(luò)地(dì)产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业产能利用率，钠(nà)电池落(luò)地的产(chǎn)能(néng)中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠(nà)电(diàn)池(chí)不(bù)到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批(pī)量应用(yòng)到(dào)多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调(diào)研记(jì)录(lù)中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关(guān)系(xì)活动记(jì)录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠(nà)电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就(jiù)表示(shì)：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的(de)平衡作用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源(yuán)的供应(yīng)安(ān)全，不太(tài)可能成(chéng)为主流(liú)。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术一定要(yào)发展，因为它(tā)是锂离(lí)子电(diàn)池的(de)一个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近(jìn)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接近三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池(chí)成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和(hé)钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料(liào)价格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸(suān)锂等电池(chí)成(chéng)本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸锂价格在(zài)20万(wàn)以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还有降本的(de)空间。兴储(chǔ)世(shì)纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完善后，规(guī)模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本(běn)优势就依然存(cún)在(zài)，并(bìng)且随着技术(shù)不断(duàn)发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电(diàn)池的(de)降本(běn)空(kōng)间有望进一(yī)步(bù)打开，该成本临界点仍(réng)有进(jìn)一(yī)步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的(de)成本。但能(néng)量密度的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在(zài)10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言(yán)锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电池商(shāng)业化(huà)进程(chéng)。但随着锂价持(chí)续(xù)下降(jiàng)，钠电池利(lì)润(rùn)率下(xià)降或也(yě)是(shì)必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记(jì)录中曾表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要(yào)根据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一般给到客(kè)户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投(tóu)资定力(lì) 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投(tóu)资履(lǚ)历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板生产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的(de)FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)的实施(shī)地(dì)点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园(yuán)区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主(zhǔ)体(tǐ)则从(cóng)传艺(yì)科(kē)技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生(shēng)变(biàn)。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)的建设，并将后者的产(chǎn)能(néng)从1600万台提(tí)升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的(de)后果就是(shì)原有的投入打(dǎ)水飘、投资(zī)效率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方(fāng)案(àn)，年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设项目(mù)建(jiàn)设期(qī)也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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