4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花(huā)价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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