随(suí)着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科，分别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力(lì)的不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达(dá)到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化(huà)调整了一(yī)部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月)还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一(团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月yī)季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报(bào)在一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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