近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调(diào)侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文(wén)化(huà)也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在(zài)6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热(rè)的(de)行业，笑(xiào)果文化(huà)也成(chéng)为(wèi)中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公(gōng)司入(rù)股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到(dào)游族(zú)网(wǎng)络天(tiān)使轮(lún)投资。同(tóng)年9月(yuè)，得(dé)到游族(zú)网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资，此轮未(wèi)披露(lù)具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑(xiào)果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北(běi)京东城区隆福寺(sì)的(de)笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之(zhī)后的(de)第(dì)四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控(kòng)股的(de)笑果演艺股权(quán)也(yě)发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企(qǐ)业类型变(biàn)更为(wèi)有(yǒu)限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现(xiàn)形式(shì)丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈子(zi)里很火爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一(yī)边大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军(jūn)形象等(děng)严肃话题(tí)，确(què)实(shí)不该口(kǒu)亲爱的让你㖭我下黑无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙(huǒ)企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资有亲爱的让你㖭我下黑限公司为第(dì)三(sān)大股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编(biān)剧(jù)的李诞迅(xùn)速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人(rén)士(shì)去(qù)年(nián)称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国(guó)内的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频(pín)频占据收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业获得(dé)融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对(duì)脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增长的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本(běn)市场并(bìng)不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定(dìng)性和(hé)可复制性(xìng)，而(ér)脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确(què)定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都(dōu)可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激(jī)活(huó)创作，带动整个行(xíng)业(yè)的上线，这才(cái)是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业(yè)中的(de)一(yī)员，和(hé)这个行业中的(de)其余(yú)行业一样(yàng)（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本(běn)身(shēn)是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的(de)“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资(zī)本市(shì)场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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