周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作(zuò)模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chén社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面g)交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调(diào)带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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