财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和(hé)投(tóu)资方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越(yuè)来越(yuè)多的(de)基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也(yě)证明了(le)这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达(dá)了(le)仍(réng)对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的(de)估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的(de)突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应用产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字(zì)经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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