随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看(kàn)，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产(chǎn)的(de)仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略(lüè)”的方(fāng)式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标配置比例(lì)战术型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季(鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖jì)度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的(de)配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受(shòu)益于(yú)社(shè)会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和(hé)新技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引(yǐn)力(lì)的水平，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的(de)下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值(zhí)提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在(zài)下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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