A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)反(fǎn)超(chāo)，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移(yí)动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则(zé)不(bù)过是(shì)一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来(lái)最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市(sh吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖ì)场人士(shì)认为(wèi)，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济(jì)时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最近十多(duō)年(nián)来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济(jì)趋势和(hé)产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托当年互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三(sān)年的(de)消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起(qǐ)更是开(kāi)始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字(zì)经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概念(niàn)的强(qiáng)力(lì)催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十的(de)上(shàng)市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技进步(bù)已成(chéng)提升(shēng)生产(chǎn)力的重(zhòng)要(yào)因素，二(èr)级(jí)市场对科(kē)技企业的态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎(hū)也预(yù)示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济(jì)逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表示(shì)，公司作(zuò)为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力网络的(de)进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云(yún)计算(suàn)业务的需(xū)求，公司具备较强的(de) IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在(zài)从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字(zì)科技(jì)领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表(biǎo)的(de)三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数(shù)字(zì)经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一直流(liú)传着“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往(wǎng)往下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不(bù)一样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶(bó)业(yè)跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等多家公司(sī)股价均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持(chí)。而茅(máo)台凭(píng)借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价能否持(chí)续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规(guī)模超(chāo)茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移(yí)动今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系(xì)列(liè)信号表明中(zhōng)国移(yí)动可能正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最后一(yī)年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味(wèi)着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收(shōu)入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互联网(wǎng)和智能化，中国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入(rù)对(duì)主营业务(wù)收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱(qū)动力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入规(guī)模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵营(yíng)。

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