在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事(shì)业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zh忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义è)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的(de)任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基(jī)于(yú)图表信号配置资产的(de忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个(gè)月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告(gào)称，持续数(shù)月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可(kě)持(chí)续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金(jīn)改变(biàn)路线，并(bìng)退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最具周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开始。

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