财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的(de)基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)统计数据(jù)也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中(zhōng)欧研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一(yī)季(jì)度新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛(gé)兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受(shòu)到各(gè)方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市(shì)场做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预(yù)测(cè)其兑现节奏(zòu)和(hé)时(shí)间，短期内也(yě)很难(nán)在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没(méi)有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季(jì)度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱”行情，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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