4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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