在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期(qī)涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了(le)供(gōng)不(bù)应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高(gāo)二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前(qián)的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过(guò)程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股(gǔ)市(shì)上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业(yè)可能(néng)采取股(gǔ)票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来(lái)净流入(rù)资金(jīn)最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)行业(yè)。

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