在华尔街(jiē)上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗经(jīng)济学家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基(jī)本消费品等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师(shī)表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数(shù)据(jù)进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归(guī)因(yīn)于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无(wú)选择(zé)，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本(běn)财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还不(bù)足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济(jì)衰退到(dào)来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异(yì)彩，尽管(gu上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗ǎn)它(tā)们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下行周期(qī)结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始(shǐ)。

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