5月10日(rì)，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部(bù)分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何(hé)下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利(lì)率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求(qiú)不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期(2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差(chà)进而保持贷(dài)款利(lì)率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公(gōng)布的(de)金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近(jìn)期(qī)国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释(shì)放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利(lì)于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的(de)短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货(huò)币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号。<2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口/p>

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自(zì)己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资(zī)工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环(huán)境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和(hé)风(fēng)控能力的(de)人士可通过(guò)理财(cái)和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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