AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试(shì)水投(tóu)资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别(bié)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确(què)写道(dào)，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的生(shēng)活方式和(hé)社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本(běn)质(zhì)是(shì)利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的(de)效(xiào)率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而(ér)此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心(xīn)一(yī)言(yán)能力，致力(lì)于创新(xīn)投资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能(néng)成(chéng)为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派(pài)基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字(zì偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧)化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本(běn)处(chù)于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的(de)序(xù)幕(mù)，带(dài)来以十(shí)年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的(de)复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可再生能(néng)源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进入(rù)新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一(yī)季度也(yě)进行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在(zài)于全要素(sù)生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面(miàn)提(tí)升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的(de)行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能(néng)的(de)重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的(de)科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人(rén)工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来(lái)多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益(yì)于(yú)这一技术(shù)的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合(hé)国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为(wèi)，AI是(shì)不亚(yà)于互联网偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧级(jí)别的技(jì)术(shù)要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新一(yī)轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的(de)全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此(cǐ)，他在(zài)去年三(sān)四(sì)季(jì)度布局了不少人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到(dào)俄(é)乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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