用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yu唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗án)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企(qǐ)业(yè)的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说(shuō)是(shì)踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事(shì)长王文京在(zài)2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大(dà)的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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