个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社(shè)会保障(zhàng)部数(shù)据(jù)显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户(hù)数(shù)量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基(jī)础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地(dì)研(yán)究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)理由(yóu)，一(yī)是来(lái)自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结(jié)合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业(yè)第(dì)三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的(de)情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务(wù)从引(yǐn)导不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思客户形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的(de)全(quán)周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服(fú)务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分券(quàn)商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标(biāo)客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大(dà)中型(xíng)企业(yè)作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时(shí)间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益(yì)率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否真正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关系在(zài)先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退(tuì)休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资(zī)场景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的(de)获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融机构和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务的(de)方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激(jī)发(fā)客(kè)户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客(kè)户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针(zhēn)对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立(lì)以来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资(zī)达(dá)到(dào)‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别(bié)更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休(xiū)时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤(chè)、高波(bō)动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为(wèi)目(mù)标风险型和目(mù)标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供(gōng)个人养老基(jī)金服务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税(shuì)端(duān)进行一(yī)系列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从(cóng)政(zhèng)策端(duān)进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多(duō)样化个人养老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还(hái)需要(yào)结(jié)合(hé)其他商(shāng)业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休前(qián)的(de)应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融(róng)论(lùn)坛上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立(lì)账户人数(shù)占(zhàn)基本(běn)养老保(bǎo)险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)比例(lì)低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务(wù)，参与(yǔ)该(gāi)项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能方(fāng)面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的(de)经验，未来除(chú)了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具(jù)来解决(jué)客(kè)户对短期资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户以外(wài)的(de)个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老规划的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均是(shì)公(gōng)司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及(jí)度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何(hé)选(xuǎn)择(zé)产品或者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落(luò)地，在北(běi)京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地(dì)探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都对个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不(bù)会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的(de)就(jiù)是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的过程(chéng)中确(què)实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(g不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思è)人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了(le)个人(rén)养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人员(yuán)的(de)角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支持(chí)代销公(gōng)募基金(jīn)，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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